开博体育【财经分析】两只转债接连进入“下线倒计时” 市场如何接纳退市常态化？

　　开博体育搜于特集团股份有限公司（简称“搜于特”）10日晚间在深交所发布风险提示交易所股票上市规则》第9.2.1条及9.1.14条的规定，即使后续八个交易日连续涨停，也将因股票收盘价连续二十个交易日低于1元而触及交易类退市指标。

　　据悉，公司股票因触及交易类强制退市情形而终止上市，公司股票和公司可转换公司债券不进入退市整理期。

　　5月11日盘面数据显示，当日再度一字跌停，锁定了面值退市命运。4月18日至今，已经连续13个交易日收盘价低于1元。

　　由于发行有可转债，在其退市的同时，公司可转债搜特转债也将退市。受此“定局”影响，“搜特转债”在11日再度大跌19.75%，收报39.5元，转股溢价率高达27%。数据显示，该券已经连续震荡下跌一个月有余，4月末以来更是累计跌超三成开博体育，今日收盘价较一个月前已跌去半数有余。

　　实际上，在此之前已经有另一只转债遭遇该情形。*ST蓝盾上月便公告股票和可转债面临退市，这使得A股可转债30年历史上未曾出现过的退市局面将被打破。

　　更令市场唏嘘的是，已经“锁定”退市的“蓝盾转债”还可能面临违约。就在5月9日，蓝盾信息安全技术股份有限公司公告称，截至4月28日，“蓝盾转债”剩余张数为999,948张，剩余票面总金额为9,999.48万元，该公司目前可用货币资金余额无法覆盖“蓝盾转债”剩余票面总金额。

　　公告称，如后续“蓝盾转债”触发回售条款，该公司存在因流动资金不足无法进行回售进而引起债务违约的风险开博体育。上述情形无疑令该券投资者面临“雪上加霜”的局面，该券已于4月26日起停牌。

　　早在2月17日，公告下修2022年业绩预告。修正后，该公司预计2022年归母净利润亏损11亿元至12亿元，营业收入为8000万元至9800万元。按此修正，当时触及的财务类退市情形由此前的一项增加至三项，退市风险骤增。

　　此后在4月26日，该公司2022年年报正式披露，正式坐实退市前景。数据显示，该公司营业总收入9816.11万元，同比下跌56.7%，归母净利润为-175674.62万元，同较上年减少18.26%，基本EPS为-1.41元，平均ROE为-816.39%。

　　目前，市场中存续的可转债数量为500余只，之前已退市的转债数量为300余只，退市基本为正常渠道（即转股和到期偿付），尚未出现转债实质性违约的情况。

　　现阶段，市场对可转债的担忧主要来自正股的退市风险，虽然正股退市本身并不意味着转债一定发生违约，但如果上市公司财务状况明显恶化开博体育，出现资不抵债的情况，则风险就会显现。目前，除了*ST蓝盾和搜于特，存在退市风险且存续可转债品种的上市公司还有两家开博体育，分别为正邦科技和全筑股份。

　　受到风险情绪与A股市场承压等因素影响，本周转债市场延续低迷。自4月中旬以来，转债市场出现大幅回调，此后5月初稍有回暖，近两日市场表现又回归偏弱。据中银固收研报数据，截至5月5日，转债市场绝对价格中位数为118.57元，处于2013 年以来的65.20%分位数；转债市场平均转股溢价率为41.76%，处于2013年以来的88.40%分位数。

　　一位资深投资人士对新华财经表示：可转债一直没有发生违约，而现在可转债信用风险出现以后，可转债就不具备‘下有保底’了，部分资金对该品种或失去信任，这也许会带动可转债市场整体估值的下降。

　　海通证券资深投资顾问陈渚见表示，随着主板注册制的顺利实施，上市企业“宽进严出”开博体育，一方面需要投资者自行判断标的质地，另一方面退市或将会成为常态，这也同步增加了可转债的违约可能性，以美国为例，可转债市场违约率大概在3%左右。如果“零违约”被打破，转股溢价率也很难继续维持高位。

　　国海证券首席分析师靳毅则表示：“如果转债违约，投资者对债性券的信用风险担忧或将进一步蔓延，而股性券可以更好地避免这一风险事件。可以说，在信用风险不断累积的情况下，偏股型转债不仅可以避免风险，甚至或许可以从中获得收益。”